数据：批价较9月修复，原料成天职化。1）批价，散瓶批价为1785/1760元，较客岁同期-535/-505元；八代普五批价为850元，较客岁同期-110元；国窖1573批价为850元，较9月30日+10元，较客岁同期-10元；青花20批价为360元，较9月30日持平，较客岁同期-15元；梦之蓝M6+批价为540元，较9月30日持平，较客岁同期-10元。2）包拆材料，截至10月15日，玻璃/PET/包膜价钱同比-4。6%/-13。7%/-9。1%，铝材/纸箱价钱同比+1。5%/12。2%。3）原材料成本，白糖/面粉/鹌鹑蛋/猪肉/大豆价钱同比-10。3%/-2。5%/-8。8%/-27。2%/-0。8%；棕榈油/葵花籽价钱同比+4。7%/+2。7%；8月大麦进口价钱同比+4。2%。10月9日，国内生鲜乳价钱3。04元/公斤，同比-2。9%，较上月（9月30日）持平；T拍卖全脂奶粉中标价3696美元/吨，同比+3。8%，环比-2。5%。

　　对展会消息领会不全面的风险，需求恢复不及预期的风险，下逛渠道变化结果不及预期的风险，食物平安风险。

　　10月上旬，市场气概切换下指数送来修复，板块内部零食、啤酒、保健品涨幅靠前，我们认为后续气概切换趋向无望延续。瞻望10月下旬，市场沉点将聚焦于三季报业绩，以新消费标的目的为代表的公司具备较好业绩，相关绩优个股取板块可沉点关心。瞻望25Q4，我们关心二条线）岁尾的估值切换行情，关心新消费标的目的具备结实根基面的标的；2）正在PPI改善向CPI改善逐步传导的预期下，可沉点关心估值低位+供给出清的顺周期标的目的。

　　行情：大都子板块实现正收益。2025年10月1日至10月15日，行业涨幅1。3%，相对于Wind全A的超额收益为+2。1%，正在31个子行业中排名第14。10个子板块中8个子板块实现月度正收益，此中零食、啤酒、保健品、调味发酵品涨幅居前，别离为+3。5%、+3。1%、+2。9%、+2。4%。

　　指数送来修复，板块内部零食、啤酒、保健品涨幅靠前，我们认为后续气概切换趋向无望延续。瞻望10月下旬，市场沉点将聚焦于三季报业绩，以新消费标的目的为代表的公司具备较好业绩，相关绩优个股取板块可沉点关心。瞻望四时度，我们关心二条线）岁尾的估值切换行情，关心新消费标的目的具备结实根基面的标的；2）正在PPI改善向CPI改善逐步传导的预期下。